永续合约与资金费

编辑状态：PUBLISHED。 AI 辅助译编；2026-10-19 用户批量批准已记录。数值是虚构 USD 线性模型，不是 Deribit 反向币本位或 dYdX 当前执行。对应英文：commodities-06。

Learning objectives · 学习目标

• 区分无指定到期与定期资金记账。
• 按明确教学规则计算资金费。
• 解释激励不保证盈利或价格收敛。

Mechanism · 不到期仍有持续义务

dYdX 官方资料描述无到期永续和与溢价相关的资金机制，v4 默认采样及小时 tick 可由治理改变。页面公式与后一句解释不一致，本文不把其中任一冲突表述当精确通用规则。dYdX：Funding

Deribit 反向合约规范另描述 BTC/ETH、币种结算和方向：正率多付空，负率反向。每日损益结转不是到期交割。页面有一处例子数字不一致，本文不照抄。Deribit：Inverse Perpetual

这些是指定产品设计，不证明全部永续有相同资产、周期、公式或资格。

Worked example · 收到一段资金费仍可亏

假设线性 USD 名义本金恒为 10,000，第一段八小时固定 +0.02%，多头付 10,000 × 0.02% = 2；第二段 −0.01%，多头收 1，净资金费成本 1。

若价格损益 −300，组合简化为 −300 − 2 + 1 = −301，未计费用和强平。某段收到钱不保证盈利；同假设空头资金费净收 1，但总结果还要价格。

固定教学名义：10,000 USD
第一期多头付2；第二期收1
资金费：多头−1，空头+1
多头价格−300 → 合计−301，尚未计其他项

该算术不使用 Deribit 反向币本位公式。

Accrual · 报价期间与实际计提不同

Deribit 规范有 premium、damper/deadband 与合约特定上下限。八小时报价不表示每八小时才扣一次，文档为持续计算并有独立现金结转含义，须看时间比例和单位。Funding Specifications

只有在另行假设按时间比例的教学模型中，持第一期一半时间才是付 1，不能未经规则核查搬到别的产品。

风险披露分别讨论股票和商品的基差资金费；商品 contango/backwardation 与参考市场时段可能相关。跨来源分析结论是激励不是履约保证，不能说永续会在不存在的到期日必然按现货收敛。Risk Disclosure

Common misconceptions · 常见误解

不到期就无结算和保证金。 持续记账控制仍在。

正率每个人都收钱。 要看方向与实际机制。

资金收入保证盈利。 价格、费用与强平可超过它。

Risks and limits · 风险与边界

不提供当前费率、参数、开放地区或交易许可。官方资料不是独立实测，文内精确实现矛盾仍保留。未执行或推荐杠杆交易。

Exercise and answer · 练习与答案

练习： 多头先付 2 后收 1，价格亏 300，简化结果多少？空头资金费呢？

答案： 多头 −301，空头资金净收 1，价格与其他成本另算。

Related learning · 关联学习

继续商品专题保证金与清算，再完成结构比较。

Source map · 来源与证据范围

dydx-v4-funding、deribit-inverse-perpetual、deribit-funding-specifications、deribit-perpetual-risk-disclosure 于编辑日 2026-10-19 实际打开。各有产品范围，发布日期未知、用户资格未核。完整时刻和矛盾见生产取证记录。数值是独立原创假设，不是合约实测。中文批准待完成。