保证金与强制平仓

编辑状态：PUBLISHED。 AI 辅助译编；2026-10-19 用户批量批准已记录。价格、要求和强平成本虚构。对应英文：commodities-07。

Learning objectives · 学习目标

• 分开名义敞口与保证金。
• 计算不利变动后的简化权益。
• 理解维持线不是最大损失保证。

Mechanism · 保证金支持履行，不是产权

CFTC 解释期货保证金不是实物首付，初始、维持和盯市按实际安排，券商可能比交易所要求更高；不能用页面示例百分比当通用规则。CFTC：机制

杠杆可使损失超过初始投入，强平是对担保恶化的反应，不保证恰好在预警线成交。CFTC：基础

Worked example · 权益跌破维持线

假设线性多头 100 单位，入场 100，名义 10,000，初始保证金 1,000，教学固定维持线 600，先不计资金费与费用。

价格 98，亏 100 × (98 − 100) = −200，权益 800；95.50 时亏 450，权益 550，低于 600，应进入模型规定的追保或强平，但不决定真实券商选哪项。

若关闭另花 40，假设剩 510。跳价或无市场可能不同。维持 600 是触发，不保证保留 600 或最多只亏 400。

100×100 = 名义10,000；保证金1,000
价格98 → 亏200 → 权益800
价格95.50 → 亏450 → 权益550 < 600
实际关闭价格和费用决定最后结果。

Actual rule · 追踪规则与消费者

查担保资产、估值、折扣、保证金公式、组合抵消、资金费、费用、清算顺序和异常权限。全仓与逐仓可能影响不同余额，不能从杠杆数字推最大损失。

最后成交、指数、标记与实际平仓不一定同一价，陈旧或被操纵输入可改变触发。需查权威来源、修改权及故障处理。

课堂模拟要保留假设，具失败、重置和评估，不接交易所，也不说简式复现所有平台。实验未上线时只能称纸面计算，不能冒充可用工具。

Common misconceptions · 常见误解

10% 保证金就最多亏 10%。 敞口和关闭损失可更大。

维持线就是精确退出价。 阈值与执行不同。

多放担保就拥有底层。 担保与产权不同。

Risks and limits · 风险与边界

不提供真实杠杆、比例、券商动作或强平价。省略动态维持、组合、反向、资金费和跳价，未判断适当性或推荐交易，也未测试账户、担保或强平。

Exercise and answer · 练习与答案

练习： 100 单位从 100 到 95.50，初始 1,000，权益多少，维持 600 保证剩 600 吗？

答案： 其他项前为 550，已触发；不保证最终价格、费用和剩余额。

Related learning · 关联学习

完成商品专题比较，按实验真实可用模型的假设使用。

Source map · 来源与证据范围

cftc-futures-mechanics、cftc-futures-basics 于 2026-10-18 实读，是美国教育不是通用合约。数量、线和费用原创，未发生真实杠杆交易。中文批准待完成。