稳定币与代币化存款

编辑状态：PUBLISHED。 AI 辅助译编；2026-10-19 用户批量批准已记录。资产负债与兑换价格虚构，不推定真实产品保障。对应英文：payments-02。

Learning objectives · 学习目标

• 找到支付代币的发行人和请求权。
• 比较不记名式与账户关联的转移安排。
• 区分平价、赎回与最终结算。

Mechanism · 同一计价，不同义务

稳定币与代币化存款可显示同一货币名称，义务却不同。谁欠持有人、是否是银行存款、转移如何改变关系、收款人如何获得预期货币，均须独立回答。

BIS Bulletin 73 从货币同一性研究不同货币形式在安排下按平价流通的条件。模型对比可能偏离平价的不记名式稳定币，与通过央行货币结算的非不记名存款安排。它不是对每项实现的保证。BIS Bulletin 73

不能从名称推定存款保险、直接拥有储备或无限制赎回，需具体主体、持有人和法域证据。

Worked example · 两种模型中的 100

虚构 S 模型的发行人针对指定资产池发行 100 代币，可在持有人间转移。假设市场当前每单位出价 0.98，卖出 100 只得 98，尚未扣其他成本。「参考一单位」不会自动补足 2。

虚构 D 模型中，银行为客户记录 100 存款，通过代币接口发出指令，跨行按约定清算结算。分析应同时查看客户对银行的存款请求权与银行间步骤。界面余额不是收款银行已入账的证据。

S：持有人 → 发行人请求权 → 储备/赎回
                  └→ 代币可能偏离平价交易
D：存款人 → 银行存款请求权 → 跨行结算 → 接收存款

D 不证明保险、无银行信用风险或人人可申请；S 不表示所有稳定币都有折价。

Balance-sheet analysis · 追踪负债关系

储备报告可以说明资产，却不说明个人是否能赎回。存款条款可说明账户权利，但代币接口仍可能限制客户。分开资产所有权、对发行人请求权及技术可转移能力。

查估值、赎回资格、最低量、费用、营业时间、暂停和失败。转移是把原请求权交给收款人，还是通过结算把一家银行负债替换成另一家？要看真实设计与文件。

PFMI 把结算货币与其他控制分开，交换联动可能减少本金风险，但支付工具本身风险仍在。BIS：PFMI

Common misconceptions · 常见误解

稳定就是保证银行余额。 价格目标不决定通用法律身份。

存款代币让所有钱包都能开户。 机构和客户条件可能限制。

储备属于每个持有人直接财产。 支持资产与个人请求权需分别核查。

Risks and limits · 风险与边界

本文不认定当前法律、保险或发行人质量。BIS 是国际分析，不是对持有人的可执行承诺。币种、资格、信用、运行与赎回需逐产品研究，未实现或实测两模型。

Exercise and answer · 练习与答案

练习： 100 代币可按 0.98 卖出，参考平价证明立即花出 100 银行货币吗？

答案： 不证明。该出售只得 98，其他赎回要独立资格、期限、费用和完成证据。

Related learning · 关联学习

继续支付专题的卡资金结构，区分商户受理与货币请求权。

Source map · 来源与证据范围

bis-tokenised-deposits、bis-pfmi 于 2026-10-18 实际读取，属于国际研究与基础设施原则，不保证具名保险或可用性。模型、余额与价格均原创，未测试账户、储备或赎回。独立中文审稿待完成。